Análisis de la exposición económica al riesgo cambiario en el mercado español

Abstract

Este trabajo analiza el nivel de exposición económica al tipo de cambio y sus determinantes en el mercado español, considerando seis divisas de referencia respecto al euro: el dólar estadounidense, el yuan chino, el franco suizo, la libra esterlina, la corona noruega y el rublo ruso. Ello es relevante porque la volatilidad cambiaria puede tener un impacto directo sobre las operaciones de la empresa en el corto plazo y, en un horizonte temporal mayor, sobre su valor. Los resultados obtenidos en esta investigación confirman que la mayoría de empresas analizadas tienen un perfil exportador en su exposición económica, esto es, se benefician de depreciaciones del euro frente a otras divisas, especialmente, la libra esterlina. Por el contrario, respecto al franco suizo, predominan los importadores netos. Asimismo, sus determinantes difieren entre exportadores e importadores, si bien, en ambos casos, la diversificación geográfica actúa como cobertura operativa.

This paper analyzes the economic exposure to exchange rate and its determinants in the Spanish market, considering six currencies against the euro: the US dollar, the Chinese yuan, the Swiss franc, the pound sterling, the Norwegian krone and the Russian ruble. This is relevant because the exchange rate volatility can have a direct impact on the operations of the company in the short term and it can also impact on its value in a longer time horizon. The results obtained in this study confirm that the majority of companies have an export profile in its foreign exchange risk exposure, ie benefit from depreciation of the euro against other currencies, especially the British pound. By contrast, the net importers predominate when we study the euro against the Swiss franc. Also, its determinants differ between exporters and importers, although we found that the geographic diversification is a operational hedging in both cases.

Este artigo analisa o nível de exposição económica a taxa de câmbio e seus determinantes no mercado espanhol, considerando seis moedas de referência contra o euro: o dólar, o yuan chinês, o franco suíço, libra esterlina, a coroa norueguesa eo rublo russo. Isso é relevante porque a volatilidade da taxa de câmbio pode ter um impacto direto sobre as operações da empresa no curto prazo e, em um horizonte de tempo mais longo, sobre o seu valor. Os resultados obtidos neste inquérito confirmou que a maioria das empresas analisadas têm um perfil de exportação na sua exposição económica, ou seja, beneficiar de depreciação do euro face a outras moedas, especialmente a libra esterlina. Pelo contrário, face ao franco suíço, dominado por importadores líquidos. Além disso, seus determinantes diferem entre exportadores e importadores, embora em ambos os casos, a diversificação geográfica age como uma cobertura operacional.