Ownership, board, and enterprise risk management

Abstract

This paper analyses the effect of family ownership and the characteristics of the board of directors on the implementation level of enterprise risk management (ERM) in Span-ish non-financial companies. The sample consists of 162 Spanish non-financial companies list-ed on Spanish stock exchanges and markets during 2012–2015. The results obtained show that the relationship between the level of family ownership concentration and the implementa-tion level of an ERM system has a non-linear structure. Therefore, a reduction in implemen-tation for moderate ownership levels is observed, although this increases with high owner-ship values. Regarding corporate governance, our study confirms the importance of certain characteristics of the board of directors, such as the size and the figure of the shareholder director in the implementation of formal ERM systems.Este trabajo analiza el efecto de la propiedad familiar y de las características del consejo de administración sobre el nivel de implementación de la gestión integral de riesgos (ERM) en las empresas españolas no financieras. La muestra consta de 162 empresas españolasno financieras que cotizan en Bolsas y Mercados Españoles durante el período 2012-2015. Losresultados obtenidos muestran que la relación entre el nivel de concentración de la propiedadfamiliar y el grado de implementación del sistema de gestión integral de riesgos presenta unaestructura no lineal, de modo que se observa una reducción de los niveles de implementación para niveles medios, pero que se incrementa en valores elevados de propiedad. Respecto al gobierno corporativo, nuestro trabajo confirma la importancia de ciertas características del consejo de administración como el tamaño y la figura del accionista-consejero en la imple-mentación de sistemas formales de gestión del riesgo.