Determinantes de la rentabilidad de los fondos de inversión. Efecto de los costes sobre el rendimiento

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar la influencia de las comisiones y gastos aplicados a los partícipes, sobre la performance de los fondos de inversión. Los modelos planteados, que evalúan fondos de renta variable Zona Euro para el año 2014, incluyen varias medidas de performance, tanto ajustadas como no ajustadas por el nivel de riesgo asumido y se estiman por el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO). De acuerdo a la literatura previa, los resultados evidencian un efecto negativo de las comisiones de gestión y el ratio de costes sobre la rentabilidad neta, lo que indica un escaso valor añadido por parte de los gestores. El nivel de rotación de activos y la antigüedad del gestor no encuentran apoyo empírico en nuestro análisis sobre su relación con la performance. Tampoco se puede determinar si existen economías de escala que permitan reducir los costes y por lo tanto aumentar la rentabilidad. En cambio, el rating Morningstar parece ser un predictor de la rentabilidad futura.