Titulización de activos. Análisis del riesgo sistemático de las originadoras en España

Abstract

El objetivo fundamental del presente trabajo es estudiar la titulización, sus características como producto financiero estructurado, su desarrollo en los distintos países, analizando con mayor profundidad el caso español y su vinculación a la crisis económico-financiera de 2007, para poder cuantificar el riesgo sistemático de las entidades originadoras de las emisiones de titulización. Se comienza definiendo el concepto de titulizar, que según el Diccionario de la Real Academia Española (DRAE) consiste en “convertir determinados activos, generalmente préstamos, en valores negociables en el mercado.” Seguidamente se contextualiza el trabajo explicando el nacimiento y la evolución de la titulización. Su origen está en los años 70, cuando los bancos estadounidenses ya no podían hacer frente a todos los préstamos utilizando sólo sus recursos, debido a la gran demanda de éstos. Se analiza su evolución, que no sólo se produce en el proceso, cada vez más complejo, sino también en los activos susceptibles de ser titulizados, aunque las titulizaciones hipotecarias siguen siendo las más comunes. A continuación se explican las causas de por qué las titulizaciones han sido objeto de duras críticas por parte de diversos autores por su vinculación con el origen de la crisis de 2007, dándole especial importancia a las calificaciones crediticias de las mismas. Seguidamente se analiza la situación actual del proceso de titulización que, a raíz de la crisis, ha sido objeto de un profundo análisis por parte de diferentes instituciones originando profundos cambios normativos, siendo uno de los más relevantes el nuevo marco de Basilea III. Para acabar se estudia el caso español, realizando un análisis empírico del riesgo sistemático de las entidades originadoras en el mercado español, su vinculación a los volúmenes titulizados y los cambios observados a lo largo del tiempo. Este trabajo consta de 9.948 palabras.