Os desequilibrios por conta corrente e a crise na eurozona

Abstract

Neste traballo estudamos os factores que determinan a sostibilidade dos déficits co-rrentes na área euro e a súa vinculación coa crise, centrándonos en especial en España. A estimación das ecuacións de comercio exterior españolas mostran unha situación sostible dos déficits que poderían terse alcanzado diminuíndo o diferencial de crecemento entre España e os seus socios, especialmente a través de dúas vías: en primeiro lugar, cunha actuación concertada na Unión Monetaria Europea (UME) que aumentase a demanda agregada nos países centrais por riba dos periféricos, aliviando as presións da crise; e, en segundo lugar, cunha redu-ción do compoñente procíclico introducido polas variables monetarias e crediticias.

En este trabajo estudiamos los factores que determinan la sostenibilidad de los déficitcorrientes en el área euro y su vinculación con la crisis, centrándonos en especial en España.La estimación de las ecuaciones de comercio exterior españolas muestran una situaciónsostenible de los déficit que podrían haberse alcanzado disminuyendo el diferencial de crecimientoentre España y sus socios, especialmente a través de dos vías: en primer lugar, con unaactuación concertada en la Unión Monetaria Europea (UME) que aumentase la demanda agregadaen los países centrales por encima de los periféricos, aliviando las presiones de la crisis;y, en segundo lugar, con una reducción del componente procíclico introducido por las variablesmonetarias y crediticias.

In the Euro area and its relation with the economic crisis, addressing specifically thecase of Spain. Estimation of foreign trade equations for Spain shows that a sustainable situationfor trade imbalances could have been reached in two ways. Firstly, through an agreed actuationimplemented in order to rise aggregated demand in central states over that in countries in theperiphery. Secondly, controlling the pro cyclical movements promoted by monetary and creditvariables.